巴菲特2022年股东大会28句金句，芒格提到中国仍可投资

2022 年 4 月 30 日，伯克希尔哈撒韦公司在其创始人沃伦巴菲特的家乡内布拉斯加州奥马哈召开了年度股东大会。 这是2019年疫情爆发以来，股东大会首次以线下方式召开。

股东大会从当地时间上午9时30分持续到下午3时30分，共计6个多小时。 92 岁的巴菲特和 98 岁的芒格在 4 万人的体育场内回答了线上和线下投资者的提问。

巴菲特的老朋友比尔盖茨、摩根大通首席执行官杰米戴蒙、苹果公司首席执行官蒂姆库克都出现在现场。

以下是泰勒和安迪从《中国基金报》网上看到的部分问答信息汇总

1. 巴菲特：伯克希尔与去年相比亏损

伯克希尔2022年一季度营收70.4亿美元，同比增长0.3%，净利润54.6亿美元，同比下降53%，主要原因是净亏损投资及衍生品净利润15.8亿美元，上年同期净利润46.9亿美元。

2、巴菲特：一季度大幅增持股票

第一季度，伯克希尔总共买入了 518 亿美元的股票，卖出了 103 亿美元。 其中，2月底至3月中旬期间，集中投资410亿美元股票。 尽管现金水平大幅下滑，但巴菲特仍表示公司将保留足够的安全现金，而且公司自4月以来未启动股份回购。

一季度主要增持西方石油和雪佛龙，同时以42亿美元收购惠普11.4%的股权。

3. 巴菲特：伯克希尔持有大量现金

“一件事不会改变，那就是我们手头总是有很多现金，”巴菲特在公司股东大会上的开场评论中说。

他谈到他和公司副董事长查理芒格对股东资金持谨慎态度，“永久失去别人（信任我们的人）的钱的想法是我不想拥有的未来。”

截至 2021 年 12 月 31 日，该公司拥有 1439 亿美元的现金和国债，到 2022 年 3 月 31 日将降至 1027 亿美元。

4. 巴菲特：股市像赌场一样难以捉摸

巴菲特在股东大会上表示，过去两年股市动荡不安、难以捉摸，就像一个人人都在赌博的赌场。

巴菲特说：“这两年，市场捉摸不定，动荡不安，有时候好像是投资导向的，你可能在书上看过，比如资本市场会有什么样的表现？我也会学的。但是在其他时候，股市就像一个赌场，大家都在赌，而且这种现象这两年特别明显，也是华尔街带动的，因为股市确实有牛，你想想如果你在1965年买了伯克希尔，一直持有这只股票，但如果你是交易员，一直持有这只股票到现在，你会饿死的。

“所以，华尔街赚钱的方式是通过投机。很多人可能在 200 年前并不认为资本主义会持续到现在，所以他们只是在其他人要采取行动时赚钱，这些投资经理，这些交易员。当每个人都投机和赌博时，他们赚更多的钱。想想如果一个人一天交易 20 次，就像在赌场的老虎机上，这就是他们赚钱的方式。他们喜欢看人们交易，但市场是被形势支配的。”

5 巴菲特：伯克希尔比银行强多了

巴菲特在控制投资银行家和金融机构方面有着悠久的历史。 他说，投资银行鼓励合并和分拆是为了赚取佣金，而不是为了改善公司。

他指出，伯克希尔哈撒韦公司一直现金充裕，并且在向需要信贷额度的公司提供信贷额度方面“比银行做得更好”。

6. 巴菲特：谢谢美联储

巴菲特称赞美联储主席杰罗姆鲍威尔在股东大会上果断、迅速的行动，称他应该被“摘帽”。

巴菲特表示，如果再次发生类似危机，持有大量现金的伯克希尔可以像救市的美联储一样。 80年代，当时的美联储主席沃尔克告诉我，美联储可以做我们需要做的任何事情。 它发生在 2008 年，它发生在 2020 年，并且它将在未来重演，届时你希望伯克希尔哈撒韦在那里与美联储一起运行，如果经济不景气，这种情况总是会发生。

7. 巴菲特：警惕“新型货币”

沃伦巴菲特警告股东要警惕“新形式的资金”。 他回忆起 2008 年的金融危机，并表示伯克希尔“手头总是有很多现金”。

巴菲特展示了一张旧的 20 美元钞票的图像，他说，“美国政府认为它是在美国兑换的法定货币。”

虽然巴菲特过去曾将比特币比作“老鼠药”，并认为它没有特别的价值，但他今天并没有点名提及比特币或其他加密货币。 查理芒格也表达了对加密货币的敌意。

“这是钱，”他补充说，“事实证明，就购买力而言，它的价值可能要低得多，就像许多国家的纸币一样。但那时人们会告诉你他们正在开发新的货币形式。唯一能支付账单的东西。”

8.芒格：市场从未像现在这样疯狂

芒格在伯克希尔股东大会上说，我们从来没有遇到过这么疯狂的情况，疯狂赌博，快速买入，快速卖出，真的不好看。 我觉得这不是资本主义的荣耀，就是一堆人在那儿掷骰子，掷完骰子就闭上眼睛看会发生什么。 当然，致富不是坏事，但你也要在其中找到自己，看看如何把自己置身于这样的体系中。

芒格说，市场上几乎出现了投机狂潮。 具有算法的计算机与其他具有算法的计算机进行交易，市场经验很少的参与者接受经纪人的建议，甚至市场经验较少的经纪人提供建议都是卑鄙的。 沃伦巴菲特补充说，“不过他们了解佣金。”

芒格在谈到被誉为“散户大本营”的知名散户券商Robinhood时表示，它让所有人都可以参与到短线赌博和投机中。 “我认为这是一种非常令人厌恶的行为，”巴菲特表示同意。

“你看他们去年通过炒作卖股票赚了很多钱，你看他们现在正在受到报复，很多内幕交易员都是他们平台上的交易员，我们正在看着他们受到报复。” 芒格说，“我认为我们不应该批评，但我没办法。”

巴菲特说。 “他们建立了一个系统，如果你想购买一只股票的三天看涨期权，很好，他们卖给你看涨期权比卖给你股票赚的钱更多，所以他们教你看涨期权。 没人费心卖农场电话。 这就是为什么市场会做出如此疯狂的事情。 偶尔伯克希尔有机会做点什么，但这不是因为我们更聪明，而是因为我们更理智，这是业务基本要求的方式。”

9. 巴菲特：我在2020年3月错过了机会

问：伯克希尔每次做决定都抓住机会，把握得很好。 你怎么把握得这么好？

巴菲特说，我从来没有弄清楚如何把握市场时机，也永远不会去猜测市场的时机：“我们对股市会发生怎样的变化没有哪怕一丁点的想法。我不认为我们曾经决定，我们中的哪一个说什么，或者认为我们应该根据市场的未来趋势，或者经济的未来情况来买或卖。我们不知道。

巴菲特回答说，我们不会因为市场或经济状况而买入或卖出，因为我们不知道实际情况。

巴菲特说，2008年金融危机的时候，大家都很恐慌，我们当时没有抓住机会投资。 当我们认为投资对象的价格便宜时，我们就购买了。 这其实是小学四年级都懂的道理。 我们也错过了 2020 年 3 月的股市崩盘。所以我们不太擅长准确把握投资时机，我们只是在认为便宜的时候买入。

“我完全错过了这个机会，我错过了2020年3月股市大跌的机会。” 巴菲特说，“我们不是特别擅长时机，我们可能把握的很好，但是没有那么准确。我们想做这个。我们也希望这种低迷能持续更长时间，这样我们就可以进行更多的投资。”因为如果价格便宜，那我们肯定会买更多。”

9、巴菲特：收购Alleghany Insurance纯属偶然

问：在你2月26日写的股东信中，似乎有很多让我们市场兴奋的事情，但在3月10日，你去收购了Alleghany Insurance Company，后来又增持了惠普。 在你写股东信的那天发生了什么，后来在你做这件大事的那天发生了什么？ 一个半月突然来了这么大的手？

芒格：我们发现有比债券更有吸引力的东西，就这么简单。

巴菲特：查理通常会告诉大家一个完整的答案，这里我不知道怎么加。 我们的股东信好像是2月26日写的，但是老实说，这封信应该是前一天2月25日写的。 有一天我收到了我的助手大卫发来的一封电子邮件，他拿走了很多东西放在他的办公桌上。 有时我会在他的办公桌上收集这些东西。 当时有这么一张纸条，就几行而已。 这张纸条是几年前来自伯克希尔的。 由我的一位朋友在 Al Hathaway 于 2 月 25 日撰写。 在那张纸条上，他写道，他现在已经成为阿勒格尼的总裁，我已经关注阿勒格尼 60 年了。 当然，不仅仅是这家公司，所有的公司其实都对我感兴趣。 追踪。

但其实在60年的跟进过程中，我对Alleghany了解很多。 当时，John在笔记中提到，这是我担任CEO以来的第一份年度报告，我只想将这些信息发送给您。 我在写这份财务报告，就像给你写信一样，所以我又写了一张便条给约翰，我说我会在周末看，我非常期待。 我还提到顺便说一句，我真的会在 3 月 7 日去纽约，我们应该见面聊天。 那天之前我其实并没有收购这家公司的打算，也没有（收购）的想法，但是我知道我想收购Alleghany，如果他没有给我发这张纸条，我可能就不会做不然3月7日没见他就不会了。 结果John就发给我了，巧合的是他给我发了这份年报。

所以，事情就是这样发生的。 这是我们的决策过程之一。 我没有打电话给投行，说我想看看他们的年报怎么样。 这只是一个巧合。

10. 芒格：罢免巴菲特是荒谬的

查理芒格猛烈抨击了股东罢免巴菲特董事长的提议。 “这是我听过的最荒谬的批评，”芒格说。

芒格引用古希腊诗歌《奥德赛》中的一个典故说：“就像奥德修斯从特洛伊战役中胜利归来，有人批评说，‘虽然你赢了那场战争，但我不喜欢你拿着长剑。长矛的方式“相同”。

4月19日，美国最大的公共养老基金——加州公共雇员退休基金披露，将投票支持一项股东提案，即“罢免巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司董事长一职”。 该基金是美国最大的州公共养老基金，资产超过4500亿美元，持有约23亿美元的伯克希尔股票。

“有些人从未经营过任何企业，也一无所知，”芒格说。

11. 巴菲特：应对通胀，投资自己

问题：如果你只能选择一只股票来对抗高通胀，你会选择什么？ 为什么？

巴菲特说，你能做的最好的事情就是真正擅长某事。 无论是否获得经济利益，人们都会给你他们生产的东西，以换取你可以提供的东西/技能，最好的单一投资就是投资自己。 做自己擅长的事，成为对社会有用的人，就不用担心通货膨胀导致货币贬值。

芒格说，当你拥有自己的退休账户，而你的财务经理告诉你将所有资金投资于比特币时，请说“不”。

巴菲特说，我要回答，不是一只股票，而是几只股票，要做好自己擅长的事情。 所以最好的投资是发展自己。 发展自己是不征税的，这就是我现在所做的。

巴菲特说，这个时候，更重要的是你的个人能力。 别人交易的是你的能力。 最好的投资是发展自己。

98岁的芒格说，我也可以给你一些投资建议。 如果有人告诉你投资一些比特币，你就拒绝他。

12. 巴菲特：经济停滞，公司还能经营

巴菲特说：“我们希望伯克希尔哈撒韦公司在经济停摆时继续运营。” “它总是会发生，它总是会发生。”

巴菲特在大衰退期间发挥了重要作用，在关键时刻为美国银行和高盛等公司提供资金。 此举招致了那些不赞成支持大银行的人的批评。

这位亿万富翁投资者发表上述言论之际，他赞扬了美联储在 2008 年金融危机和大流行期间的作用。

“美联储不会走，”巴菲特说。 他补充说，美联储将“做任何必要的事情……这是 2008 年和 2009 年发生的事情，也是 2020 年发生的事情，你希望下次还会发生。”

13. 巴菲特：我们对核战争束手无策

巴菲特在股东大会上说，如果发生这样的原子战争或核战争，我们将束手无策。 对于伯克希尔和世界上的每一个人来说，我们不想这样去思考这些事情，但是不可否认的是，如果世界上这些大国出现一些计算错误或者一些理解错误，我们都非常接近对这件事的发生。

过去就是这样，有几次险些失手，比如古巴导弹危机。 查理和我都经历过那段时期，我们都知道在爆发战争时会使用大规模杀伤性武器。 所以，从潜在的意义上说，很多不好的事情会因为人的欲望而发生，而我们人类还没有找到在技术上对付它的地方。 一些哑火，我们可能会在一夜之间回到洞穴时代。

伯克希尔无法回答您刚才提出的问题。 遇到这种情况，我们是没办法给保险单的，万一发生了，我们也无能为力。 这种风险是每个人都分担的，伯克希尔没有办法保护你免受这种风险。 到目前为止，我们相对幸运。

伯克希尔副董事长阿吉特·杰恩表示，以沃伦刚才提到的例子，另一个让我担心的问题是核武器的使用。 我可能真的缺乏这种能力来估计我们的风险敞口有多大。 如果真的爆发核战争，我们很难估计我们会受到多大程度的影响。 不管是其他的自然灾害，我至少可以合理的估计一下我们的暴露有多大，我们会损失多少。 但如果真的发生核战争，我也只能举手投降了。 很难预测这种情况会有多糟糕。 会有很多风险敞口会影响到我们。 我们所有的合同都试图排除核武器等情况，但如果发生这种情况，我们的监管机构和法院将反对保险，我们肯定会在这种情况下重写保单，而不是按要求支付损失。 因此，我们应该有重做的政策，这将排除核战争的风险。 比如如果是火险，核战争导致火险怎么办？ 也有人这样问我。 所以，这个问题还是会很复杂，我们会继续细说。 对于保险业来说，这是一个难题。 就看我们监管层和银行家怎么抗议，能忍什么不能忍。

14. 巴菲特：人生的后半生与前半生不同

巴菲特开玩笑说，查理告诉他只要知道死在哪里就不要去那里，并说到目前为止它奏效了。 巴菲特还表示，大家很荣幸选择他作为合伙人，感谢大家的信任。

在过去四十年的经验中，就人类行为和所有动物行为而言，它会变得越来越好。 因此，你的后半生可能与前半生不同。 我们要考虑如何做一个更好的礼物，忘记之前选择的一切，好好享受人生的下半场。

15.芒格：罗宾汉让大家加入游戏

芒格：你看看罗宾汉的平台，一下子跳那么高。 你认为这是显而易见的事情吗？ 你看，上市之后，让大家参与进来，进行短期的赌博和投机。 我认为这是一种非常令人反感的行为。

巴菲特：是的，没错。 去年他们通过投机卖股票赚了很多钱。 你觉得他们现在有报应了吗？

芒格：现在有报应，很多内部交易员都是他们平台上的交易员。

巴菲特：现在我们正在看着他们得到报应。

芒格：是的，这点我不得不承认，我们好像不能处处树敌，为什么总要在这里批评别人呢？ 我认为我们不应该批评，但我真的没办法。

“看看罗宾汉从巅峰到低谷的经历，”芒格说。 “这样的事情一定会发生，不是很明显吗？”

芒格表示，这种商业模式的“隐性回扣”“令人作呕”。 Robinhood 通过一种被称为订单流支付的做法赚钱。 它收集了公司与较大贸易公司的远期交易的部分差价。

巴菲特：我身边这位98岁的睿智老人，还是忍不住说出一点话来。 现在中午休息，大家吃午饭。

16. 巴菲特：我们的离职不会影响公司

巴菲特指出，伯克希尔公司的文化首先是一家勤奋的公司，其次公司永远关心股东（利益）。 企业文化占公司运作方式的 99.9%，伯克希尔也不例外。

伯克希尔的目标是在下一个百年生存下去。 伯克希尔与股东建立了更好的、不可动摇的关系，并希望股东能与公司保持同步。 伯克希尔将把公司交给它信任的人。

17.巴菲特：我的“啊哈”时刻

沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 9 岁时去纽约证券交易所的一次旅行激发了他在 11 岁时开始投资的灵感。

“我去了纽约证券交易所，我对它感到敬畏，”巴菲特说。 “我对技术分析和股票图表非常感兴趣中国类似比特币的投资，做了各种疯狂的事情，存钱买其他股票，并试图做空。 我只是做了一切。”

他说，他在 19 岁或 20 岁时阅读了本杰明格雷厄姆的《聪明的投资者》后，彻底改变了自己的投资方式。

“我读了这本书，我看到一段话告诉我我做错了一切。我只是把整个方法都弄错了，”巴菲特说。

巴菲特说，在他19、20岁的时候，他看了一本书（格雷厄姆的《聪明的投资者》），意识到他以前的所有想法都是错误的。 他在现场展示了两张PPT，意在表明不同的人可以从这两张图片中看到不同的东西（两张脸或者花瓶，兔子或者鸭子）。

18、巴菲特：下半生要成为更好的人

巴菲特谈到了他的人生观。 他以婚姻为例。 人们往往会在婚前隐藏自己的弱点，展现出更好的自己。 查理芒格补充道，“没关系，人会进步的。” 巴菲特认为，在后半生做一个更好的人比炫富更重要。

19. 巴菲特：我们不随便谈政治

在回应“你认为美国上市公司如何在政治问题上更积极”时，巴菲特表示，如果他真的想继续发声而不担心影响股东，那么他会放弃首席执行官的职位，但他没有。我不想那样做。 巴菲特表示，他不希望将某些事情归咎于伯克希尔，而让其他人承担后果。

巴菲特和芒格都表示，他们不会说任何有损公司形象的话。 巴菲特说，我的言行不能凌驾于伯克希尔之上，否则我就辞职。

20. 巴菲特：要对抗通货膨胀，我们必须提高盈利能力

巴菲特：对抗通货膨胀的工具是你自己的盈利能力。 没有人知道 10 年或 20 年后的通货膨胀会是什么样子。 但是每个人都在谈论。

巴菲特说通货膨胀“几乎愚弄了所有人”。 当被问及他之前关于通胀“欺骗”股票投资者的评论时，巴菲特表示，价格上涨造成的损害远不止于此。 “通货膨胀也愚弄了债券投资者。它愚弄了那些把现金藏在床垫下的人。它几乎愚弄了所有人。”

巴菲特指出，通货膨胀还增加了公司需要拥有的资本数量，这并不像提高价格以维持经通胀调整后的利润那么简单。 巴菲特告诫不要听信那些声称能够预测通货膨胀路径的人。 “每个人都在谈论通货膨胀。问题是有多少……答案是没有人知道。没有人知道 10 年或 20 年后通货膨胀会是什么样子。”

巴菲特重申，抵御通货膨胀的最佳保护措施是投资于你的技能。

21. 巴菲特：我不是唯一选股的人

巴菲特说，“我一次又一次地看到报纸头条说，‘巴菲特买了这只股票，买了那只股票。’”“实际上，这不是我买的，伯克希尔哈撒韦公司买的。”

巴菲特说，他所在机构的其他金融专业人士可能在他从未听说过的情况下购买了一只股票。

巴菲特说，“但是，如果标题说巴菲特买的是这家公司，而不是伯克希尔，那会吸引更多的读者。这种标题是为了让人们进入故事。”

22. 巴菲特：我们不允许说谎的文化

巴菲特说，在美国通用会计准则下，我其实可以玩很多游戏，玩很多花样。 至少我们过去做过一些愚蠢的事情，但我们从来没有告诉别人一定是多少。 假装吧，我们从来没有这样做过。 你想想，当初你骗人，先从我账户里拿出5块钱，再存进去。但是你这样的坏事做多了中国类似比特币的投资，雪球越滚越大，你就不会了能够停止。

所以，像这样的行为，总有一天会导致你的公司覆灭的局面。 因此，我真的很难想象这样的情形。 我公司有几万人，我不能因为我的行为让他们受苦。 他们都在听我们每天发出的信息，告诉他们如果你开始说谎，你就会遇到大问题，就这么简单。 你需要对你的团队负责，与股东的关系是你的责任。 我想告诉他们，与其他成千上万的股票相比，我们的股票是他们最好的选择，我们需要以身作则。 你必须告诉他们风在哪里吹，并且知道该告诉他们什么。 比如你跟他们说你每股想赚多少，你说你想赚3.59，但你能赚到5.59，这是好事。 有时会被审核。 我们需要让这个过程更健康。 我们不能允许公司存在说谎的文化。

23.芒格：在中国投资可以买合适的公司

在回答有关投资中国的问题时，芒格坦言，投资中国确实比美国更难。 但他在中国投资的原因是能够以更低的价格在中国收购更好的公司。

24. 巴菲特：我把伯克希尔看成一幅画

对于沃伦巴菲特来说，伯克希尔哈撒韦公司的可能性是无限的，他将公司比作一件艺术品。

“我将伯克希尔哈撒韦公司视为一幅画，”巴菲特说。 “它的大小是无限的；它有一块不断扩大的画布，我可以画出我想画的东西。”

巴菲特承认他对艺术确实了解不多，但他补充道：“当其他人看一幅画时，他们看到了一些东西，然后他们又看到了更多东西，而且他们确实看到了不同的东西。对我来说，伯克希尔是一幅画，我可以画它。”

巴菲特说：“它在我的脑海中，随着我的发展，我对事物的看法有所不同。” “很满意。”

25. 巴菲特：直升机撒钱是正确选择

在回答股东关于通货膨胀如何影响伯克希尔业务的问题时，巴菲特表示，在他们看来，许多公司都做得“非常好”。 巴菲特进一步阐述，这一轮通胀与以往的经历大不相同。 在公司的家具店里，虽然家具价格上涨很快，但有钱人还是愿意买单。 但是早些年大家也有没钱的时候，连糖都买不起。

巴菲特说，政府给了人们很多钱，但在某些时候，这些钱可能不值那么多钱。 但巴菲特也为“直升机撒钱”的决定辩护，认为这是正确的选择。

巴菲特将大流行期间的大规模刺激措施列为现在价格上涨的一个关键原因，他说：“你印了很多钱，但它变得一文不值。”

不过，他并未批评美联储的行动。 “鲍威尔是英雄。这很简单。他做了他必须做的事，”巴菲特说。

26. 巴菲特：比特币没有价值

巴菲特在股东大会上再次攻击加密货币，称与农场和公寓不同，比特币不产生价值，它的价格只取决于下一个购买它的人愿意支付多少。 加密货币现在可能因为炒作而具有神奇的吸引力，但它没有自己的生产能力。

芒格评论加密货币时说，“它很愚蠢，因为它可以归零；它很邪恶，因为它破坏了美联储系统。”

芒格说，为什么比特币是邪恶的？ 它确实降低了我们国家货币和美联储系统的能力，这是我们绝对需要的，这是维护我们政府信誉的关键。

27. 芒格：找到你不擅长的并避免它们

问题：您很早就知道自己想成为一名投资者。 如果你不知道自己想做什么，你有什么建议吗？

巴菲特说，我想做投资人，正好我爸做这个，喜欢。 我家里有足够的书供我阅读。 这是一个巧合。 但我确实认为，找到你真正想做的事并为你的余生做这件事，找出你想要生活在什么样的世界，为你真正尊重的人工作，这就是我毕业后所做的。 我想要（“现代安全分析之父”）本杰明格雷厄姆的世界。 然后他确实雇用了我，然后我为自己工作，我只想为自己工作。

芒格：我的建议是，找到你真正不擅长的东西并避免它们。

28、巴菲特：会继续回购自己的公司

巴菲特在股东大会上表示，公司未来会考虑回购，但这取决于自身公司的估值和同期的投资情况。 公司将权衡是将资金用于回购股票还是投资于其他公司。